简述直接融资的优缺点(6篇)

简述直接融资的优缺点篇1

关键词:施工企业;融资租赁

工企业中的施工设备,不仅是进行工程施工,保证工程实体质量的必要条件,而且是施工企业资产的重要组成部分,是技术进步和装备水平的载体,是企业实力的重要标志。对施工企业来说,对施工企业能否在竞标中胜出具有重要的意义。而且在成功拿到工程项目之后,设备的质量、实用性等更是关乎工程项目的质量、安全、工期。施工设备的取得有4种方式:第一,投资者投入;第二,利用自有资金购买;第三,以融资租赁方式取得;第四,以负债筹资方式取得资金,再购买设备。以投资者投入的方式取得施工设备不具有普遍性;利用自有资金购置设备的财务决策相对简单;融资租赁作为企业筹集中长期资金的方式,在国外得到广泛的应用。设备的筹措实质上是设备资金的筹措。资金短缺一直是制约我国企业更新改造的设备的重要因素,主要表现在:专项资金不足。我国企业的设备折旧率偏低,虽经数度调整,所提取的资金仍难以满足需要。资金的分流使用。对施工企业的调查表明,企业实际用于设备更新改造的资金仅为应提折旧资金的40%,挪用、挤占现象严重,企业筹措能力不足。在向市场经济的过渡中,企业已逐渐取代国家成为主要的投资主体,但受诸多因素的影响,主要是企业自身条件的限制和国家适度从紧的货币政府,企业筹资能力不足。融资租赁对解决目前企业资金不足的困境和扩展企业新的筹资渠道,不失为可以借鉴的方法。

一、融资租赁的概念和特点

租赁,是指在约定的期限内,出租人将资产使用权让与承租人,以获取租金的协议。租赁可以使承租人及时使用所需资产却无需立即付出大额现金,且能够避免设备快速更新的风险。租赁分为经营租赁和融资租赁。融资租赁又称财务租赁或资本租赁,是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。融资租赁的特征有:租赁的期限较长,租赁期占租赁资产使用寿命的大部分;承租人有购买租赁资产的选择权,所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值;租金与租赁资产的价值接近,承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值,几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值90%以上(含90%);承租人通常负责租赁资产的折旧计提和日常维护。融资租赁在目前在世界租赁业所占的比重约为2/3,是一种最主要的租赁方式。随着改革开放的进一步深入和市场经济的进一步完善,融资租赁在我国也有了较快发展,“融资租赁合同”也第一次作为有名合同写进了《中华人民共和国合同法》。

融资租赁涉及三方当事人出租人、承租人及供货商,承租人委托出租人,代为融资并购置由承租人选定的设备,然后根据双方签订的租赁合同由供货商直接将设备交付承租人使用。也可以由承租人直接与供货商洽谈,商定设备的技术要求及价格并签订买卖合同,然后将合同转让给出租人,由出租人出资购置后租给承租人,在租赁交易中有两个或两个以上的合同:出租人与供货商之间的买卖合同及出租人与承租人之间的租赁合同,出租人如资金不足,还需与银行等金融机构签订贷款合同。拟租赁的设备完全由承租方自行选定,其性能、使用性、存在的缺陷、技术落后风险及维修保养方面的责任均由承租人自行承担。承租方必须按合同规定,按时、定额地向出租人交纳租金。租赁期内租赁双方均不得中途取消合同。融资租赁的设备在其基本租期内只租给一个特定的用户使用,出租人在一次租期内可完全收回投资并赢利。租赁期内,设备的所有权始终属于出租方,使用权则归承租方。租赁期满时,承租方对设备有留购、续租及退租三种选择。通常的做法是通过收取象征性名义货价的形式,将设备的所有权转移给承租方。

二、融资租赁的类型

按照不同的租赁手段,融资租赁可划分为以下几种不同的类型。

(一)直接租赁、间接租赁和售后回租。从承租人用于设备租赁资金来源及付款对象来看,融资租赁有直接租赁、转租赁和售后回租三种不同的类型。

1.直接租赁:直接租赁是融资租赁的主要形式,大多数融资租赁业务都是以这种形式进行的。直接租赁采用的是购进租出的做法,即出租人以在资金市场上筹措到的资金向制造厂商购置设备,然后直接出租给承租人。直接租赁的优点在于减少中间环节,简化手续,有利于降低租赁成本,另一方面,由出租人负责全部设备资金的筹措,可视租期长短、支付租金的次数及间隔时间,以不同的资金渠道,借人长短期比例搭配合理的资金,以降低贷款成本,同时可达到降低租赁成本的目的。

2.转租赁:转租赁即租进租出,出租人根据用户的需要向一家租赁公司(一般为外国租赁公司)租入设备,然后再转租给用户。转租赁涉及三份合同:两份租赁合同及一份购货合同。出租人先与制造厂商签订购货合同,然后与租赁公司签订购货合同转让协议,将物权转让而保留其它权利,出租人在转让协议基础上与租赁公司签订租赁合同;在此项交易中,出租人实际上是以承担人身份签约的;最后,出租人再与用户(次承租人)签订转租赁合同,达成转租赁交易。某些租赁公司在其自身资金来源有限、借贷能力较弱的情况下,往往会采用转租赁方式。某些情况下,如在跨国租赁中,当出租人无法从本国政府获得某些税收方面的好处,但却能从外国租赁公司分享外国政府提供的税收优惠时,一些实力雄厚的大租赁公司也愿意采用转租赁的做法。一般说来,转租赁的租赁成本要高于直接租赁的成本。

3.售后回租:售后回租的做法是先卖后租,设备的所有者将自己的部分资产卖给租赁公司,然后再从租赁公司租回来。售后回租是企业缺乏现金时为改善自身财务状况而采用的一种行之有效的做法。

售后回租租用于下述两种情况:一是企业资金不足而又急需某种设备时,可先从制造厂购置所需设备,然后转卖给租赁公司,最终再从租赁公司租回使用;二是企业在资金短缺的情况下进行技改,可先将企业原有的大型设备卖给租赁公司,收现金以满足技改需要,企业在卖出设备的同时即向租赁公司办理该设备的租赁手续,以便继续使用,租金付清后再办理产权转移,设备仍属原企业所有。鲁后回租的形式类似于抵押贷款,其区别在于后者由抵押者保留设备所有权,仅在无力还贷时才丧失所有权;前者则是出卖资产所有权以换取企业所需资金,但同时又保有资产的使用权。

(二)杠杆租赁与单一投资租赁。

按照投资人对购置一项租赁资产的出资比例,融资租赁又可分为杠杆租赁和单一投资租赁两种类型。在一项交易中,租赁资产由出资人百分之百独自出资购置的称为单一投资租赁;租赁资产的小部分资金(20%―40%)由出租人承担,其余大部分由银行、保险公司等金融机构以资产为抵押提供的贷款补足,由出租人出租资产所有权的租赁形式则为杠杆租赁。

杠杆租赁是融资租赁中最高级,同时也是最复杂的一种形式,是现代租赁业的重大发展,杠杆租赁适用于某些大型专用设备,如飞机、轮船、海上石油钻井平台等的长期租赁业务。

杠杆租赁是一种依靠贷款的杠杆作用而构成的融资性节税租赁。出租人只需投资设备购置款项的20%一40%,即可在经济上拥有设备使用权,享受对设备百分之百的税收待遇,购置款项中的借贷部分由设备的抵押、租赁合同及收取租金的受让权作为担保,通过借贷部分的杠杆作用,充分享受一般租赁所不能获得的更多经济利益。就承租方而言,可以获得价值昂贵的大型设备的使用权,由于可以分享出租人得到的减税优惠,同时由于出租方由多个产权参加者组成,分散了投资风险,因而租赁成本可望较大幅度的降低。杠杆租赁是中国民航用以引进先进机型的重要融资手段,由于可以分享外国政府提供的税务优惠(如出租人可按飞机全部价值提取折旧,抵扣应计税额,减少纳税额;采用加速折旧方式以推迟交纳所得税等),使得租赁年利率低于贷款年利率。例如,1987年以杠杆租赁方式引进的12架大、中型客机,租赁年利率较之贷款利率低1.28%―3.34%。

三、施工企业推广融资租赁的益处

对于施工企业来说,融资租赁具有以下功能:

(一)有利于推动企业的设备更新与技术改造。

通过融资租赁,企业可以在资金紧张的情况下取得设备的使用权。就租金而言,承租企业可以在设备投产后以产品所得分期支付,每期支付的费用仅为设备价值的一小部分,相当于“借鸡生蛋,以蛋还租,最终还可得鸡”。

与通过自我积累或贷款购置相比,租赁有某些方面的优越性。例如,企业在每年只有20万元提存的情况下购置价值100万元的设备,需5年积累方可购得,到第六年后才见效益;通过租赁方式筹措设备,则可在当年产生效益,还可争得时机,增强企业的市场竞争力。租赁设备的租金偿还期通常要长于设备贷款偿还期,因而可减轻企业还款的压力;另一方面,利用租赁方式,融资与融物方式合二为一,较之贷款通过购置减少了环节,简化了手续,因而节省了时间和费用。在某些情况下,由于租赁可享受税收优惠,其融资成本可低于贷款的融资成本。

(二)有利于企业提高资金利用率。

购置方式筹措设备,本来需要投入100%的资金后才能获得,且资金只能用于一个用途,利用租赁方式后,则可由租赁公司全部或部分支付设备的购置费,所余下的钱可作其它用途,以提高资金利用率。

(三)有利于企业增加自有资产的积累。

根据我国有关部门制订的政策,采用融资租赁方式,租入的设备,折旧年限可按租期与法定折旧年限缩短的原则确定。这实际等于允许租赁设备采用快速折旧以减轻企业的纳税负担。许多国家对租赁投资采用不同的税收减免政策,使得承租企业分享这些优惠。这些措施都有利于企业增加自有资产的积累。

(四)有利于企业改善对设备的经营管理。

与购置设备相比,租赁设备的管理可以简化。财务管理中只需支付租金,一些事物性工作可以省略。对于租赁设备,承租企业不管使用与否均需按时支付租金,这就迫使企业必须强化经营意识与经营机制,优化设备使用的经济效益。从成本管理的角度来看,租赁设备的租金在签订租赁合同时便已固定下来,这就便于企业加强成本管理和合理安排资金。租金固定,还可使企业免除通货膨胀带来的损失。

参考文献:

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简述直接融资的优缺点篇2

关键词：金融危机金融体系金融制度灰色金融信息缺口

自上世纪80年代拉美的债务危机，1994-1995年的墨西哥危机，1997年以来的东南亚及日本金融危机，区域内的许多国家纷纷卷入，我国由于未开放资本市场，而侥幸避免。金融风暴危害巨大，触目惊心――经济崩溃，股市暴跌，汇率巨变，企业倒闭，工人失业，社会动荡。目前，我国金融业也存在着金融风险，我国经济正处于从计划经济与实物经济转向市场经济与货币经济，自然经济与粗放经济转向信息经济与知识经济，有半封闭经济转向完全开放经济的转轨过程中。我国金融业存在着计划经济的遗留旧问题，而且面临着入世后产生的新问题。如果不能正确的认识并恰当解决这些新旧问题，就可能酿成金融风险，诱发金融危机。

我国金融制度和金融体系的缺陷

随着我国经济的不断发展，在金融业领域，金融制度和金融体系都逐步暴露出了一些缺陷和不足。

其中，金融制度的缺陷主要是指我国金融制度中的计划经济基因依然普遍地严重地存在。相对于一般国家的金融市场化程度，我国金融市场化程度较低。我国金融机构天然具有制度性缺陷，不仅没有成为真正的企业，更没有成为现代化的企业。这就造成一些问题，比如：银行负盈不负亏，所有者缺位，内部人控制，企业目标不明，资金没有真正按市场原则运作，资金大头投向了效益并不存在优势的国有大中型企业，结果形成严重的不良资产，资本充足率约束软化，刺激灰色金融及灰色金融机构的发展。

金融体系的缺陷是指高素质的银行管理人员偏少，基层银行职员的近亲繁殖，金融员工的平均知识水平与其所承担的责任不相吻合，金融机构的过快发展，金融衍生产品的过度使用。

我国金融活动面临的不良因素

灰色及黑色金融因素

灰色金融、黑色金融都是未经批准的金融活动、金融机构。黑色金融是指既不合法也不合理的金融组织及其活动，比如，从事高利贷的地下钱庄、诈骗、洗钱、非法集资等。灰色金融是指虽不合法但却有些合理的金融活动，如老百姓之间内部互助会、未经批准的合作基金会、个人之间高息借贷（超过公布利率4倍）等。

不良资产因素

不良资产的表现形式一般是：逾期贷款、转为新贷款的贷款、破产企业的贷款，也可称之为坏帐、呆帐。一个银行或整个金融机构的不良资产率（不良资产÷总资产）不能超过20%（这里的20%大约是商业银行的存款准备金率、备付金率、资本金率三项之和），不良资产额不应超过5年一个周期的利润额，或不应超过资本金的两倍。据中国银监会统计，2004年末中国四大国有商业银行和12家股份制商业银行不良贷款余额17176亿元，不良贷款率13.2%，而当年主要商业银行贷款损失准备金缺口9597亿元。但是由于国有企业改革发展不到位，这种不良贷款的上升势头并没有控制住。而这些因素如果不能得到有效控制，最终都会发展成为导致金融危机的直接原因。

信息缺口因素

这主要表现在以下几个方面：一是信息披露不足；二是信息充分但没有好的鼓励架构充分地正确地处理信息，三是有充足信息，但我们有没有能力接纳和分析信息，新兴市场多半没有这个智慧和智能；四是监管架构问题；五是合成谬误，比如上海的地产商每个人都说我这块地在上海是最好的地，我预测能卖最高的价。每个都这么预测，那么价格就上去了，价格一旦上去就造成过分供应，价格就垮下去了，地产商一旦亏损，银行的贷款就收不回，就造成呆账。每个人都从自己的角度看问题，总体加起来是个错误，大家看到的是部分的信息，大家没有注意到在宏观层面看是个错误，这就是合成谬误。坏账统计就等于坏的风险管理、错误的信息、错误的管制和政策，迭加起来就是金融危机。金融危机基本是在错误信息的基础上暴露，错的信息就导致错误的决策，市场不是一个完善的市场。所以好的信息、好的账目是一个自由的活跃的好的市场的基本基础，没这个基础不可能有好的金融市场。

金融监管因素

目标模糊――监管无的放矢职责不清、责任不明。金融监管工作究竟应管什么，怎么管?没有具体量化标准，在现实中很少有人能说得清、道得明。行动迟缓――举措后发制人我国目前的监管大多是等问题出来以后，再去介入，后发制人，有些事后已无法弥补，造成了不可挽回的损失。监管人员素质偏低――难担监管重任。手段落后――监管收效欠佳。监管手段仍以直接监管为主，大量运用行政手段，法律手段和经济手段运用较少。监管技术和监管方式落后。法规滞后――政策标准不一。我国目前对金融机构的检查、评价和管理，还缺乏全国统一的具体量化标准，直接影响了监管效率的提高。缺乏监督―存在道德风险。目前除了党的监督和上级监督之外，没有其他机构可以对三个专职监管机构开展工作的合规性和效率进行监督和制约。体制壁垒―形成效率损失。证券、保险监管职能从人民银行分离出来以后，对省以下证券保险机构的监管处于监管真空状态。分业监管导致对被监管机构的监管中出现了许多盲点和重复监管。范围局限―监管内容狭窄。

社会不稳定因素

腐败，特别是金融领域的腐败现象将直接降低公众对自身金融资产的安全感，这对保持我国的金融安全是有负面效应的；失业与下岗形势严峻；劳动争议和上升；城乡差距和地区差距继续扩大。收入差距拉大不利于启动有效需求，不利于社会稳定；城市化进程中的“两失”农民缺乏基本的生活保障；社会保障体系亟待完善。

国际社会因素

国际资本以更大的规模、在更广阔的范围内流入新兴市场，它对资金流入国乃至全球来说，都带来了莫大好处，然而，它们也加快了金融危机爆发和传播的速度，加强了其力度。这些新的风险，对于中国这样的发展中国家来说，推行合理的国内经济政策，尽可能地减少其受金融危机传染的可能性，比过去任何时候都显得重要了。随着中国加入世贸组织过渡期的结束，随着国民待遇的实现，市场准入的逐步放松，金融业面临的国际竞争将进一步加大。加入世界贸易组织的承诺和中国自身经济发展的需要均要求我国必须加快金融市场的发展。其次，随着市场的逐步开放，经济全球化的不断进展，2004年我国经济贸易依存度已达70％。越来越多的企业涉足国际业务，客观上需要我国的金融机构为企业公司客户提供包括套期保值、风险控制、外汇理财等在内的一系列金融服务。市场需求的不断扩大为金融市场的发展和金融产品的发展提供了契机。第三，随着对外开放的深入，我国将进一步完善汇率形成机制，逐步取消不适宜的外汇管制措施，最终实现人民币资本项目可兑换，这些都要求金融市场进一步发展，金融产品要进一步多样化。这一点在有关文件中明确为要发展全方位、多层次的金融市场体系。

WTO因素

从我国宏观的经济形势、金融形势有利的一面看，我国加入WTO后，已具备一定的承受金融风险的能力，但是我们更应当清醒地看到加入WTO后，我国经济形势、金融形势所面临的更加严峻的一面。要考察加入WTO对银行业的影响，关键是分析对国有独资银行的影响。加入WTO后，我国国有独资银行将面临下列挑战：外资银行凭借完备的商业银行服务功能（集商业银行、投资银行以及证券保险于一身）为客户提供多元化服务，与中资银行开展激烈的客户争夺战，而严格分业管理的中资银行则处于劣势；中国四大国有银行历史包袱沉重，结构设置重复，非生利性资产比例过高，盈利能力较低，且在贷款规模、投向、投量、结构等方面，受到非市场因素的制约和阻力；外资银行在技术和人才方面具有一定的优势，包括高素质人才储备和管理技术，中资银行和外资银行相比，都有一定的差距；从近些年的情况看，我国金融透明度日益降低，造假数字、虚报情况的现象令人忧虑，但在外资银行的业务份额达到一定比例同国际统一后，四大银行若不再提高透明度强化内部制约监督机制，就可能积聚系统性金融风险。

我国经济活动中的金融问题

当前金融运行总体平稳，但经济运行中仍然存在投资需求膨胀过快、货币信贷增长偏快、通货膨胀压力加大等问题。据初步统计，2005年3月末，广义货币M2余额23.18万亿元，同比增长19.2％；全部金融机构本外币贷款余额17.90万亿元，同比增长20.66％，本外币贷款一季度新增9122亿元，其中人民币贷款增加8342亿元，同比多增238亿元。为了防止货币信贷过快增长，引发通货膨胀或资产价格泡沫，形成新的银行不良贷款，防范金融风险，中国人民银行开始采取了一些政策措施，包括将自2005年4月25日开始再次提高准备金率0.5个百分点，实行差别准备金率制度和再贷款浮息政策等。此外，中国人民银行提高了央行再贷款利率和再贴现利率。

从宏观经济角度看，当前我国宏观经济形势需要研究的主要问题体现在以下四个方面：第一，货币供应量增幅偏快，2005年以来M1和M2实际数据均高于预测；信贷增长速度偏快，比年初预期高出10个百分点。提高存款准备金的政策，将有助于控制货币投放和贷款增加速度，保证金融市场的平稳运行。第二，公众对人民币的预期升值，公众将手中的外币兑换成人民币的数量增大，银行外汇储备剧增，从而造成货币投放量加大。第三，我国直接融资所占比例依然过低，间接融资比重过高。虽然发展中国家普遍存在证券市场不发达，企业直接融资困难，直接筹资不便利的问题，但是如此高的间接融资比例为全社会的资产负债管理和风险控制带来一定的难度。第四，M2占GDP的比重过高，这种高比例除了在极其个别的国家外，在全球范围内是没有的。虽然中国经济存在一定的特殊性，但是过大的M2表明，中国经济发展中融资过多依靠银行体系，风险集中度偏高。第五，总储蓄率依然偏高。2003年我国的总储蓄率进一步上升到47％，截至2005年年末，我国城乡居民储蓄存款余额突破14万亿元，经济增长主要依靠投资拉动，消费需求所占比重有待进一步提高。上述问题都需要进一步研究和讨论，这些问题的解决都离不开金融市场的发展。和发达国家相比，我国的金融市场还是存在产品匮乏、简单化的问题，金融深化程度还不足，在不少方面还存在创新压抑的现象和问题。

虽然央行和三大金融监管机构采取了多项重大举措防范金融风险，但是我国目前的金融安全现状不容乐观。由于我国的资本账户还没有放开，国际储备充足，经常账户有盈余，因此，我国的金融风险因素主要来源于国内因素，其具体表现为：不良资产风险越滚越大；银行的贷款结构不合理导致风险加剧：金融机构贷款投向过于集中，资产负债期限结构不对称，房地产贷款比重偏高，票据业务超常规发展；银行资本金充足率低。资本充足率是衡量一家银行风险抵御能力的指标，按照《巴赛尔协议》的规定，银行的资本充足率不应低于8%.由于近年来银行信贷超常规增长，我国银行业资本充足率目前处于较低水平，只有少数银行的资本充足率基本达到了8%。我国银行业，特别是国有商业银行资本金充足率偏低，严重制约其抗风险和扩张的能力。资本金不足削弱了银行消化贷款损失的能力和偿付能力，而且有可能危及整个金融体系的安全。

综上所述，我国的金融业正面临前所未有的风险，它植根于体制内部，形成一种系统性风险，作为单个经济主体是无法克服这种风险的。一旦某个突发性事件导致投资者的非理，对个人的金融资产产生不良预期，并通过金融市场特有的传递渠道不断扩散和膨胀，当预期膨胀到一定程度，集体行动就会产生，比如银行挤兑或者大量抽离资本等等，金融危机由此产生，并进一步引发社会动荡和社会危机。

参考文献：

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简述直接融资的优缺点篇3

关键词：中小企业核心竞争力多层次资本市场新三板

一、我国中小企业核心竞争力现状分析

（一）核心竞争力的定义

企业在竞争环境下取得较好的业绩和持续发展能力，如何打造其核心竞争力，是企业应具有的关键能力，反馈了其在价值链中的地位。学术界对企业核心竞争力早有深入的研究，主要观点包括：企业在生产核心产品的过程中积累的技术优势；企业在发展过程中形成的知识及信息积累；企业所建的优于竞争对手的管理体系、价值体系及内部结构；企业所特有的文化等（陈根，2009）。企业的核心竞争力是企业基因里的不可复制、替代的特性，且能够催生企业成长，带来营业利润。

（二）中小企业核心竞争力的相关问题

对于中小企业来说，学术界所认知的核心竞争力主要体现为四个具体方面，分别是优秀的创新能力、良好的企业文化、高效灵活的管理体系以及可持续的发展模式。我国中小企业缺乏打造核心竞争力的理念，生存周期较短，体现出家族式、劳动密集的特点，阻碍了其持续创新经营能力。

1.融资困难，企业缺乏后续发展潜力。我国中小企业主要由个人独资或者多个个人合伙投资设立，资金投入及技术投入方面无法跟国有企业及部分大型企业相提并论。由于规模所限，中小企业的总体利润也相对较低，在投资人及商业银行严重缺乏后续发展的潜力。对于投资人及商业银行而言，资产相对较大、利润稳定的大型企业更加有吸引力，造成了中小企业资金供应困难，而大型企业资金相对充裕的局面，阻碍了中小企业的后续发展。

2.家族式管理的障碍。我国中小企业多数为家族式企业，传承思想影响下的子女直接继承现象突出。根据现代企业管理理论，实际控制人的个人风格、素质、管理经验、经营能力是决定企业成败的关键因素，而继承制难以使企业吸引市场化、高素质、职业化人才，从长远来看，对企业的核心竞争力的形成是一种损害。

3.企业发展模式的困境。很多中小企业的成功，要归因于我国近30年的高速发展，企业依靠该市场机会获得了成功，但也掩盖了自身经营理念、管理体系、管理手段的落后。目前我国处在经济调整期，以往屡试不爽的追加投资、加大生产、控制成本等手段效率开始下降，而依靠核心技术、现代管理体系、企业文化等提升企业核心竞争力的模式将会成为主流。如何带领企业进行转型以适应市场需求成为很多中小企业面临的挑战。

4.核心竞争力的认知错位。地方保护主义、简单的模仿、低廉的生产成本这些优势可以帮助企业获得不菲的利润，但由于其本身不具有稀缺性及不可模仿性，无法保证企业长期的发展。我国部分中小企业仍然依赖于上述普通优势，忽略了核心竞争力建设，在受到新进入者竞争时将处于比较被动的地位。在此情况的影响下，大部分中小企业缺乏对自身的核心竞争力的合理认知以及对形成自身核心竞争能力的急迫性与危机感。

总体来看，中小企业区别于其他公司的预期能够带来利润的核心竞争力的形成，即需要内生性动力，也需要外部环境的推动。在我国，资本市场包括了企业规范运作，提供融资渠道，建立现代公司运行机制等功能，因此，如何提供一个可供中小企业便利登陆的资本市场，就成了问题的关键。

二、我国多层次资本市场概述

（一）多层次资本市场的结构。多层次资本市场体系是指为满足质量、规模、风险、发展阶段不同的企业的资本运作要求而建立起来的资本体系。我国正在形成由以主板、创业板、新三板以及区域股权市场等为核心层次的资本市场体系。

（二）多层次资本市场的现状。成熟市场体系：美国多层次资本市场，涵盖了纵向和横向的交织结构，包括以下层次：顶层-纽约证券交易所和NASDAQ市场，美国证券交易所和NASDAQ小型资本市场（第二层），地方性股票交易所（第三层），以及作为第四层的OTC及其他市场等。如此完善的资本市场结构也在美国的金融市场中发挥着举足轻重的作用。而英国的资本市场分为四个层次：第一层次主板市场，第二层次为选择投资市场（AIM），属于未上市的证券，第三层次为全国性的三板市场，第四层为区域性的市场。（刘文娟，2010）从多方面为国内外上市的大中型企业、中小型企业以及更为初级的中小微企业提供了多样的融资服务。

与上述市场相比，我国多层次资本市场的基本结构虽然已经建立，但并不完善，仍旧存在着一些问题。不同层次的资本市场之间缺乏相互联系的管道，信息和资源不能做到完全顺畅的流通（时军，2015）。据统计，中国资本市场资产总额和占金融资产的比例为37%，而美国为82%，英国为71%。

截至2015年底，中国4000多家上市公司中，沪深主板家数占比为38.06%，中小板为27.53%，创业板为17.45%。从总市值上看，主板、中小板、创业板总市值为530，056.10亿元，沪深主板占比69.84%，中小板占比19.61%，创业板占比10.55%。从上述数据中不难看出，我国多层次资本市场的发展非常的不平衡（孙素珍，2015）。无论从数量上还是总市值上看，主板市场仍旧是主体地位。与稳定的金字塔结构相比，我国资本市场倒金字塔结构虽在修正，但仍未真正形成底层市场基础。

为解决上述问题，国务院于2013年底正式将“新三板”市场覆盖范围扩大至全国。“新三板”市场立足于服务创新型、创业型、成长型的中小微企业（谈志彬，2016），对于我国金融体制的改革和多层次资本市场结构的设立，都起着有力的推动和促进作用。截至2015年末，新三板挂牌家数从2014年末的1572家快速增长到5129家，融资金额从132.09亿元增长到1216.17亿元，新三板市场取得了前所未有的快速发展。挂牌公司家数已经大大超过其他板块的总和，市值达到了2.46万亿元。发展“新三板”市场是在“双创”的战略背景之下，对于提高企业直接融资比例，推动去杠杆化、产业升级，具有重要意义。

（三）我国多层次资本市场发展方向。“十三五”规划中也提到，通过进行金融体制改革、交易制度改革来提升金融链接实体的效率，降供给、调杠杆、升结构。这一目标也暗示了我国多层次资本市场的现状：不够透明、发展不够健康，新股的发行等交易制度方面有待完善，直接融资的比例偏低，非金融企业杠杆率过高等。（程湘萍，2015）

三、中小企业核心竞争力与我国多层次资本市场的关系

打造中小企业核心竞争力需要多方面因素的共同作用，多层次资本市场为中小企业竞争力形成提供了通道，而最楸憷中小企业对接的资本市场通道即为“新三板”市场。

首先，“新三板”市场可以为中小企业提供一个良好的融资平台，满足中小企业发展所需“小额、快速、灵活”的资金需求。据统计，“新三板”2015年全年新增挂牌企业数量3567家，共完成定向增发融资2497起，融资金额达到1217亿元，形成了加速成长的趋势，并超过创业板2015年全年融资总额，加上股权质押融资、债券融资、优先股发行等业务的开展，极大丰富了我国中小企业的融资渠道。挂牌中小企业将上述渠道所融资金投入到生产研发中，能极大提升企业自身的核心竞争力，增加后续发展的潜力，

其次，新三板能够帮助中小企业完善公司治理，建立健全现代企业管理体系。根据挂牌新三板的要求完善公司“三会制度”，上述制度建立一方面能帮助企业所有者解决继承人经验或能力不足的问题，另一方面也为吸引优秀管理人才提供了机会。2015年全年，新三板挂牌企业共披露公告超16万份，针对公司重大决策、经营状况等事项进行了信息披露，提升了企业自身管理水平，同时向潜在投资者展示公司核心竞争力。

第三，在券商、律师、会计师、投资人等多方参与下，企业可以在模式转型、核心竞争力认知等方面获得更加专业的支持，可以为企业未来发展制定更为清晰且符合市场发展趋势规划。截至2015年底，参与“新三板”市场的主办券商数量为91家，会计师事务所39家，律师事务所412家，各方中介机构为挂牌企业提供了全方位专业服务。券商持续督导制度保证了企业及券商双方利益的绑定，只有与所督导的企业共同成长，各中介机构才能在将来获得可观的收益，形成多方共赢的局面。这种安排有利于中小企业迅速找到自身的核心竞争力，并通过不断加大投入去巩固相关优势，让中小企业获得长期健康的成长。

建立多层次资本市场是我国资本市场发展的有力举措和必行之道，未来几年内关于确立多层次资本市场的制度将更加完善，交易所市场将更加规范。具体到当前资本市场，注册制、战略新兴板及创业板分层呼之欲出，“新三板”呈现爆发式增长态势，尤其是”新三板”，已经逐渐成为中小企业直接融资的主战场。因为中小企业所处企业生命阶段不同，资本运作与持续督导需求也各不相同，市场服务主体更要针对单个企业，围绕着企业核心竞争力打造，提供全范围、全链条、多样化、一体化的金融服务将成为资本市场新的研究问题。股权质押融资、优先股、债券融资、公司债、银证合作等创新的融资模式，将会成为我国多层次资本市场促进中小企业融资的新趋势。因此，在“新三板”的支持下，我国中小企业将能更好的形成并巩固自身的核心竞争力，不断发展壮大，成为我国多层次资本市场的重要参与者。

参考文献：

[1]刘文娟.多层次资本市场建设的国际比较与经验总结[J].哈尔滨商业大学学报.2010年第4期

[2]时军.我国多层次资本市场体系构建思考[J].财会通讯.2015年第19期

[3]孙素珍.浅谈我国多层次资本市场存在的问题及转板制度设计思路[J].财政监督.2015年第3期

[4]程湘萍.我国多层次的资本市场解析[J].中小企业管理与科技.2015年第34期

简述直接融资的优缺点篇4

摘要：互联网金融的出现影响了我们的世界，我们的生活，尤其是P2P，作为互联网金融最具代表性的模式，改变了我们传统的融资方式，让我们有了更多的选择，也让民间资本看到了出路与希望。两种融资方式各有所长，在现阶段，二者相互补充，相互完善。包括P2P模式在内的互联网金融更应该改进不足，充分发挥网络便捷，信息量大，资源共享的优势，使互联网金融得到进一步的发展。同时，监管部门也应及时制定相关的规章，条款，更好的规范该行业的运行，使其有章可循，有法可依。

关键词：互联网金融模式;监管前言

随着时代的前进，科技的不断创新与发展，我们生活的方式也逐渐开始改变。网络的出现，注定会给这个世界带来巨大的变革。如今，网络已经慢慢的渗透到各个行业，各个领域，传统行业的运行方式也受到网络的影响，正在发生改变，其中也包括金融行业。进入互联网时代，民间金融开始与互联网结合在一起，开创了一片新天地。借助互联网，民间金融得以扩大范围、提高效率、增加透明度；P2P、余额宝等互联网金融新事物更是得到了迅猛发展。与此同时，诚信和风险控制也成为民间互联网金融急需解决的问题，并引起全社会广泛关注和讨论。

传统金融

金融服务实体经济的最基本功能是融通资金，是将资金从储蓄者转移到融资者手中。传统金融行业中包括间接融资和直接融资。充分利用资金的不断循环和运动，解决了经济发展对资本量所要达到的要求。传统融资方式充分发挥了其存在的优势，但同时也有其局限性。

间接融资是直接融资的对称，其局限性在于，直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低，其风险也较大。

但无论对于传统融资模式中的间接融资还是直接融资来说，其面向的对象都是大企业，而大企业在整个融资需求群体中仅占20%，另80%的中小型企业一直面临融资难的问题，这也属于两种融资模式所共同存在的局限性。

互联网金融模式的简单介绍

以互联网为代表的现代新型科技，将对人类金融模式产生颠覆性影响，可能出现既不同于商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资的第三种金融融资模式，可称为“互联网金融模式”。

互联网金融不是互联网和金融业的简单结合，也就是说，互联网金融不是金融业单纯的运用互联网技术进行业务处理，而是真真正正的将金融与互联网“开放、平等、协作、分享”的理念融合，二者彼此渗透，形成系统的，专业的，具有科技信息特点的新型金融体系。

互联网金融的发展是一个循序渐进的过程，其发展经历四个阶段。首先，传统金融利用互联网技术向大家提供服务，互联网发挥着渠道的作用；接下来，互联网在里边发挥的作用是依据大数据收集和分析进而得到信用支持：其次，P2P模式出现，这也是互联网金融区别于传统金融在融资方面最突出的表现；最后，是通过交互式营销，充分借助互联网手段，把传统营销渠道和网络营销渠道紧密结合;将金融业实现由“产品中心主义”向“客户中心主义”的转变。从上述论述中，不难看出，金融业与互联网技术正在一步步的融合，互联网金融也在逐渐的成熟，发展起来。

互联网金融相对于传统融资模式来讲，有很大的不同。其区别于传统融资最具代表性的体现就是P2P模式。这种模式更多的提供了中介服务,这种中介把资金出借方需求方结合在一起。发展至今由P2P的概念已经衍生出了很多模式。

不同模式及其优缺点：

一、担保机构担保交易模式，这也是相对安全的P2P模式。此类平台作为中介，平台不吸储，不放贷，只提供金融信息服务，由合作的小贷公司和担保机构提供双重担保。此类平台的交易模式多为“1对多”。此种模式的优势是可以保证投资人的资金安全。

二、P2P平台下的债权合同转让模式。可以称之为“多对多”模式，借款需求和投资都是打散组合的，然后获取债权对其分割，通过债权转让形式将债权转移给其他投资人，获得借贷资金。

三、大型金融集团推出的互联网服务平台。此类平台有大集团的背景，且是由传统金融行业向互联网布局，因此在业务模式上金融色彩更浓，更“科班”。

互联网金融与传统金融相比的优缺点

对于P2P模式来说，他们所面向的对象都是剩余80%的中小型企业客户。一直以来，中小型企业都面临着融资难的问题，互联网金融的出现与发展为中小微企业开创了一片新天地，民间金融得以扩大范围、提高效率、增加透明度，弥补了传统金融面向客户局限性的缺点，使每一个融资需求个体都能享受由资本带来的效益。

互联网金融所面临的巨大挑战就是风险控制。在传统金融业中，客户面对的是实实在在的银行等金融机构，有可靠的保障，加上银行业发展至今建立起来的信用，完全可以给客户足够的安全感。而互联网金融这个新型行业，通过网络技术解决一些金融业务缺乏足够的安全保障，虽然一些网贷公司风控方面做的已经足够完善，但大多数人对于这种虚拟的网上金融，还是会有一定的担心。

这些都是阻碍互联网金融生存发展的因素，所以互联网金融相关企业和平台，一定要改善该行业风控水平，因为，一个虚拟化的中介平台，最大的资本就是获得信任与安全感。目前，建立信誉度应该是互联网金融最重要的工作，这样才可以继续生存和发展。同时监管部门加大监管力度，设立相关的规章制度，法律条文，维护交易双方共同的利益。专家指出此时互联网金融现阶段还是以行业自律为主。P2P平台首先应该更加严格的要求自己，恪守不建资金池、不提供虚假项目、不参与交易的基本准则。

互联网金融监管现状

央行条法司司长穆怀朋指出对于P2P这样的类似于民间融资的互联网金融，可能要采取“负面清单”的形式，也即“规定其不能做什么”，限制互联网金融不能进行的一些行为活动。例如，有些担保机构直接做起了网贷，或者担保机构与P2P同属于一家集团，自己担保自己，就使得此类创新模式存在巨大风险。P2P行业到底需要什么样的监管？银监会政策研究局副局长龚表示，P2P作为信息中介，应该是一种民间借贷的方式，而一些P2P公司，转做担保、资金池、债权分拆等信用中介功能，已经偏离了民间借贷的范畴，因为“信用中介需要计提资本，没有这些方面的管理就容易出问题，目前还存在着监管的空白”。P2P网贷必须告别“裸奔”时代，才能使互联网金融成为一个系统，全面，科学的行业。

总结

互联网金融是时展，科技进步的必然趋势，网络使我们的生活方式更加方便，快捷，互联网金融符合时展的要求，互联网金融使得科技与实业的边界越来越模糊，真真正正的让我们感受到了科技为人类做出的贡献。但同时，互联网金融发展的方向并不是取代传统金融的模式，而是与其相互补充。互联网金融离不开传统金融，而传统金融的发展趋势便是互联网金融。互联网金融最具代表性的P2P模式，更是极大的改变了民间资本的现状。使得社会的融资形式有了更多的选择。虽然，目前为止，P2P模式发展还不完善，仍然存在许多问题，但互联网金融必然会给我们的生活带来更加深刻的变革。

参考文献：

[1]银监会龚明华，《互联网金融不能重用户体验轻风控》；

[2]互联网金融新模式；

简述直接融资的优缺点篇5

关键词：小微企业；融资渠道；银银合作

我国小微企业这一概念最初由经济学家郎咸平教授提出，他把小型企业、微型企业、家庭作坊式企业和个体工商户统称为小微企业。“十一五”时期中小企业新增城镇就业岗位4400万个以上，提供了80%以上的城镇就业岗位。小微企业作为我国经济的基本细胞，在解决就业、增加居民收入、科技创新等方面发挥着前所未有的作用。但与大型企业相比，可供小微企业利用的金融资源依旧十分有限，“融资难”问题一直是困扰小微企业发展的最大瓶颈之一。

一、小微企业融资渠道的基本情况

小微企业的融资由内源融资和外源融资构成，其中外源融资又分为直接融资和间接融资。

（一）内源融资

内源融资一般指企业经营活动结果产生的资金，主要由留存收益和折旧基金等构成。内源融资在企业发展过程中起着不可或缺的作用，一方面内部融资来源于自有资金，企业在使用时具有很大的自主性；另一方面，相对于外源融资而言内源融资的成本较低，所以在发达国家内源融资是企业融资的首选融资方式。

（二）外源融资

当内源融资无法满足企业资金需要时，企业便会转向外源融资。总体来说外源融资可以归为两类：直接融资和间接融资。对小微企业来说，直接融资方式有向亲戚朋友借钱、股权融资、债券融资、风险投资等。间接融资是指小微企业并不直接从资金实际所有者获得资金，而是通过各种金融机构来完成资金融通。充当中介的机构一般是商业银行，有信用贷款、担保贷款、抵押贷款等方式，此外也存在一些非银行金融机构贷款、融资租赁、民间借贷等。

二、小微企业融资渠道中存在的问题

（一）融资渠道狭窄

作为小微企业，在创立之初主要依赖内源融资。我国小微企业的外源融资大多来自于金融机构贷款，主要是商业银行与农村信用社。虽然银行业对小微企业的关注不断提高，但实际工作中，由于小微企业缺乏抵押品、信用资质不足等，银行还是倾向于把综合实力更胜一筹的大中型企业作为信贷对象。与发达国家相比，我国银行业对小微企业发放贷款的比例较低，小微企业的贷款需求得不到合理的满足。

同时，小微企业直接融资渠道也相当狭窄。一方面，发行企业债与公司债的要求非常高，小微企业很难达到；另一方面，我国内地股票市场的中小企业板和创业板入市门槛高，小微企业也很难进入。总之，小微企业发行债券融资的极少，上市融资与股权融资也困难重重。

（二）小微企业融资成本较高

目前，受国内外经济环境影响，我国银行业对小微企业的贷款利率在不断提高，其他融资机构融资成本也有不同程度的增加。小微企业的融资成本除了利息外，还有评估费、担保费、审计费等多项费用，这些支出对于本来就资金困难的小微企业无异于雪上加霜。据调查，59.4%的小微企业表示，其借款成本在5%至10%之间。四成以上的小微企业表示借款成本超过10%。换句话说，面临居高不下的融资成本，如果在经营过程中发生稍许意外，小微企业就很可能遭受巨额亏损。

（三）小微企业普遍缺乏长期资金支持

在现实中，小微企业迫切需要长期资金进行自我发展。据调查，三分之一的小微企业希望获得长期资金来源，在有借款的企业中，借款期限在1年及以下占63.3%，信贷周期较短。数据还显示，在那些含有1年以上长期借款融资需求的小微企业里，32.9%的企业现有借款为短期借款，即存在“短贷长用”现象。银行作为小微企业最重要的融资渠道，主要提供流动资金和固定资产更新资金，很少提供长期信贷，而小微企业想从其他渠道获得长期资金同样困难。长期资金的缺乏将加大企业在经营中由于资金链的断裂而破产的风险，所以该问题亟需得到解决。

三、银银合作拓宽小微企业融资渠道的必要性

银银合作，指的是银行间的合作，在发达国家，银银合作由来已久。在我国，随着金融市场改革的不断深入，银行业除了要面对日益激烈的内部竞争，还要迎接非银行金融机构的挑战，并且客户的对服务的需求越来越多，仅靠单个银行的力量难以满足。在这种情况下，为了提升综合竞争实力，银银合作迅速得到发展。

（一）银银合作有助于降低融资成本和增加银行贷款数量

银银合作方式多样，常见的是大银行与中小银行合作，即“以小傍大”、“优势互补”。就城市商业银行、农村信用社、村镇银行等中小金融机构来说，它们存在规模小、资金实力弱、设备和技术落后等缺陷，在银行业的竞争中生存所受到的挑战显然很大，但它们也有独特的地域优势，在当地有着分布齐全的网点和人脉资源。与之相对应的是全国股份制大型商业银行，它们在资金、技术、产品、人才等方面优势突出，但其分支机构多在一二级城市，三线城市和农村市场涉足不深，即使有心拓展，也会面临不熟悉当地文化、当地客户基础不牢等难题。我们知道，小微企业多居于三线城市和农村，如果大小银行间建立合作平台，补齐各自“短板”，必然可以扬长避短和增加小微企业融资渠道。以兴业银行2009年推出的“村镇银行金融成长解决方案”为例，它涵盖了资产负债与资金业务合作、科技输出服务、财富管理服务等内容，使得村镇银行的资金运用提供了新渠道，丰富了村镇银行的产品线，也解决了村镇银行技术系统上的欠缺，节约交易成本的同时，双方达到了共赢。我们知道，村镇银行主要就是征对农村小微企业以及农民个人贷款的，银银合作方便了村镇银行，最终受益的必然是农村的小微企业。

（二）银银合作有助于拓宽小微企业资金来源

从上文的分析，我们知道，小微企业融资渠道狭窄，常面临着银行不愿借贷的困境。但是，银银合作后，该状况可以得到很好改善。例如，商业银行与村镇银行合作后，村镇银行的技术系统得到改进，自然交易费用也有所下降，从而农村小微企业向村镇银行贷款变得更加便捷，同时，现在入股村镇银行的民间资本正在增多，一定程度上也增加了小微企业的资金来源渠道。

四、银银合作模式

（一）股权发起模式

该模式主要指大型商业银行利用自己雄厚的资金优势，发起设立村镇银行。一般而言，大型商业银行在村镇银行里的身份是大股东，村镇银行还有当地社会资本，可以说是二者的结合。这种模式的优点在于发挥了大型商业银行的资本优势和村镇银行的本土化，在运营上十分灵活，易被乡村小微企业接受。

（二）资源共享模式

该模式指大型商业银行利用网点网络、较好的客户资源储备等优势，结合村镇银行或农村资金互助组织在当地的服务渗透力、人缘、地缘，资源共享，共同开发农村小微企业信贷市场。双方的合作主要在于客户信息共享、网点共用、共同防控风险等，比较典型的一个例子当属兴业银行2007年12月推出的“银银平台”，以“共享资源、创新服务”为理念，通过输出本行的核心产品、服务、技术和互联网优势，与村镇银行实现互惠共赢。

（三）委托模式

在这一模式下，大型商业银行将自己开发的金融产品和服务交给农村的银行机构来“”，并支付一定的渠道费用，结合二者优势，解决偏远地区农村金融产品匮乏的问题。

参考文献：

[1]徐忠.硬信息和软信息框架下银行内部贷款审批权分配和激励机制设计[J].金融研究.2010（8）.

[2]郑新林.与村镇银行共成长―打造银银平台“村镇银行金融成长解决方案”[J].金融电子化.2011.7.

[3]何海峰.加强银行同业合作，有效促进农村金融发展[J].现代管理科学.2011.3.

简述直接融资的优缺点篇6

诸多专家学者对互联网金融的概念予以阐述。谢平、邹传伟（2012）认为，互联网金融模式是既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。从融资模式角度看，互联网金融模式本质上是一种直接融资模式。但与传统直接融资模式相比，互联网融资模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特点。陈敬民（2013）认为，互联网金融，顾名思义，是互联网与金融相结合的新兴领域，其要义在于借助互联网“开放、平等、协作、分享”的特点，使传统金融业务具有参与度更高、中间成本更低、操作上更便捷等优势。互联网金融强调利用互联网技术，通过互联网思维为客户提供具有创新精神的金融产品和服务形式。叶冰（2013）认为，从狭义上看，互联网金融是指互联网企业（通常是第三方支付机构）向公众提供金融服务的行为。

笔者认为浅显的说来互联网金融即是互联网与金融相结合的产物，广义上说互联网形态下所有的金融服务都可以叫互联网金融，它是利用网络平台、大数据、云计算和搜索引擎等互联网技术对金融业务进行的一场创新。之所以称之为创新因为其不仅仅是简单的“互联网技术的金融”，更重要的是“基于互联网思想的金融”，正如马云在2013年3月份宣布阿里小微金融服务集团成立时说：“用互联网的思想和技术，让金融回归服务本质。”互联网金融通过创新实现了不同于传统金融的支付功能、资源配置功能、信息搜集和处理功能，通过其不断发展，必将实现金融业务的深度挖掘和拓展。

与传统金融相比，互联网金融具有以下特点：

第一，互联网金融成本较低。互联网金融模式下，通过网络平台将信息自行归集、匹配、交易，减少因开设实体营业网点的资金投入和运营成本;资金供求双方可以在开放透明的平台上快速找到适合自己的金融产品、融资项目，相应降低了信息不对称程度，更省时省力的同时交易成本和风险成本都会更低。

第二，互联网金融操作上更便捷、效率更高。互联网金融业务凭借先进的网络技术支持，操作流程趋于标准化，将传统服务柜台向客户进行延伸，减少传统金融业务的排队等候、人为失误等问题，业务处理速度更快，客户使用更方便。

第三，互联网金融服务的即时性更强、覆盖面更广泛。互联网金融模式下打破了时间和地域的约束，人们能随时随地享用互联网提供的金融服务。在互联网上寻找需要的资源及客户无疑扩大了金融服务的覆盖面。

第四，互联网金融在金融普惠方面更出色。“普惠金融”的核心理念即是让每个人获得金融服务的机会，这是余额宝类产品“火爆”的内在原因，互联网金融通过小额信贷、微型金融的发展，使平民阶层和中小企业群体参与经济发展的各环节，促进普惠金融体系的建立。

第五，互联网金融的风险管控能力较之传统金融是弱项。现阶段我国互联网金融的相关法律法规尚处于摸索、总结阶段，行业内跑路、信息泄露、蓄意诈骗行为造成投融资风险，由于行业自律欠缺，监管不到位，使整个行业呈现鱼龙混杂的现象。与传统金融机构相比这是互联网金融的一个显著弱点。

二、互联网金融对中小企业融资的影响

（一）对中小企业融资规模的影响。众所周知，市场运行规律下一般企业都会有资金缺口的情况发生，融资成为解决资金缺口保障企业持续、稳定发展的途径，而融资规模是为解决资金缺口需要筹集的数额，资金并非越多越好，企业自身实力、融资成本、抵御风险能力等诸多因素决定着企业的融资规模。

现阶段，我国中小企业因为自身的特点很难通过传统金融产品获取所需资金，融资难问题长期以来一直困扰着中小企业的发展。互联网金融的迅速发展为中小企业融资带来新的机遇。互联网金融是依托云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生的新兴金融模式，主要包括：第三方支付平台模式、PPZ网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险（放心保）模式、金融理财产品网络销售模式。利用互联网技术，新型的融资模式可以有效地帮助中小企业降低融资成本、简化程序、减少风险，且服务便捷，迎合了中小企业融资“量小次多”的需求特点。一定程度上可以很好地改善中小企业融资在规模上的困境。

实践中，在众多的互联网融资模式中以“余额宝”最具典型代表，可以说网民最早接触的互联网金融产品大多是从“余额宝”开始。电商的迅猛发展使网购的人们使用支付宝这一电商交易模式时发现闲置的零散资金放在“余额宝”里可以去理财实现增值，而有购物需求时又能随时转出，互联网金融新的投资理念成就了“余额宝”，相对于传统基金理财产品，“余额宝”的优势是它有着较低的风险和门槛。以“余额宝”为代表的互联网金融创新产品因其简单化、实用化、软件化而易于被接受，“余额宝”规模迅速增长的同时积累了庞大的数据资料，可以说“余额宝”手中的利器就是大数据，通过数据提供的相关性趋势分析，开发商对“余额宝”不断进行改进，为解决中小企业融资在规模上的困境提供了更多机会。

但同时我们也看到，大数据为互联网融资规避风险、提供机遇，大数据对海量信息的处理、运用给平台内的中小企业融资带来积极影响，但作为没有参与到阿里巴巴、淘宝网等平台庞大的电子商务数据库之内的中小企业，还是很难获得大数据背景下互联网金融平台的融资支持。这部分中小企业没有体验到互联网金融发展带来的好处，主要原因是目前我国征信体系属于初创阶段，第三方数据市场的基础工作欠缺，短期内难以建立中小企业信用档案，制约了更多中小企业融资规模。

（二）对中小企业融资速度的影响。360公司创始人周鸿?t说过：“融资速度比价格更重要”。这是他基于自己最初的创业经历，分享了自己对融资策略的看法。我们从中可以理解到，通常情况下，企业快速得到资金的支持，抢占商机中的绝对优势，才能迈出其发展至关重要的第一步。这就是所说的“融资速度”及其重要性，对其处理不好，可能会造成那些有潜力的中小企业失去发展的机会。

显而易见，互联网金融对解决中小企业融资的速度问题是毫无争议的。互联网金融呈现了一种新型的融资模式，互联网技术在解决信息的归集和传导时，数量和时效达到迅速的扩展，凭借大数据优势和云计算等互联网技术快速评定借款者资质，通过数据对中小企业经营状况、信用状况、抵御风险能力进行信用评级最终形成信用档案，减少了由于信息不对称、抵押担保差造成的时间浪费，由于贷款审批流程不受时间和空间的限制，操作简捷，一定程度上使中小企业融资速度远远高于传统融资行业。可以说互联网技术与互联网思想使中小企业享受到金融服务快的实惠，有效地弥补了中小企业从初创到壮大发展所需的资金缺口。

以“余额宝”为例，“余额宝”从2013年6月推出以来收获颇丰，仅仅半年时间“余额宝”的规模已经超过1800亿元，同时让与之合作的天弘基金也以逾5000亿元的资产规模位居中国第一。“余额宝”短时间内完成资金迅速归集，其对传统金融理财产品的巨大冲击令业内专家瞠目，究其原因是平台丰富的资源、起始资金门槛低，资金申购赎回方式灵活，让不受传统金融企业重视的小额资金发挥了聚沙成塔的作用。“余额宝”以其获得的巨大成功证明，互联网金融相对传统金融在交易技术、交易渠道、交易方式及服务理念等方面均有所创新。

随着中小企业把融资的希望投向互联网金融这个新渠道，其方便、快捷的特点得到了认同。但伴随这些优势的同时我们也看到其明显的不足，中小企业融资申请实际操作过程中仍然有“普而不惠”的感觉。近期，笔者注意到，宜信公司的宜人贷规定借款人每月还款时需支付借款金额的0.235%―0.220%作为平台费，借款期限不同，所需平台费也不同。以借款人在平台借一年期50万元为例，平台给投资人的利率为10%，每月平台收取借款金额的0.33%，每月平台费为1650元，借款人每月本息加平台费每月还款4.5万元左右，按照等额本息法计算借款人的总成本为年化利率17%，远高于名义利率10%。中小企业的融资总成本中包含正常贷款利息以及“平台费”在P2P网贷模式中是普遍的情况，如此高的成本让中小企业融资只能局限于应急类的借款，而经营类的借款需求得不到满足，极大地影响了中小企业融资在规模和速度方面的要求。

（三）对中小企业融资途径的影响。一般地，无论企业的规模大小、性质如何，资金的来源多为内部筹集、外部筹集、政府扶持等几种途径。传统金融行业秉承谨慎原则，根据企业内部结构、管理水平、经营业绩等因素评定信用等级，中小企业能获得的资金支持非常有限;而通过股票市场和债券市场进行直接融资对于大多数中小企业来讲更是看得见够不到的“高大上”。

互联网金融的发展为中小企业融资开辟了新的途径，传统金融行业融资产品沿用的是信用体系控制风险，中小企业普遍资产积累少，经济实力弱，土地经营权、厂房所有权评估值低，难以提供较好的抵押担保以满足放贷要求，最终直接导致中小企业融资途径狭窄。而互联网金融推出的融资项目更多的是依据数据体系控制风险，即通过第三方支付平台、P2P网络贷款、众筹、大数据金融、在线理财等模式借助互联网技术获得企业的各种经营交易信息、数据，加以整理和分析后形成多元化、差异化的金融产品。这种使互联网技术与金融服务得以融合的创新模式，因服务的多样化让用户的选择空间更大，因便捷的信息渠道与交易平台吸引更多的客户，为中小企业融资提供了新的途径。

支付宝最初推出“余额宝”的理念是为了解决用户账户内余额没有利息的问题，闲散余额资金在门槛低、流动性强、收益高的理财模式中既能得到增值又能随时转出消费，这种模式吸引了相当一部分网民的资金，一度使“余额宝”能抗衡普通基金和银行活期存款，“余额宝模式”的成功在于其超前的营销理念――把传统的以业务为对象转变为以用户为对象，为用户提供个性化服务和充分挖掘网络客户的潜力。“余额宝”的销售模式具有个性化，让用户的钱在投资与支付之间快速转换无障碍，全新的体验颠覆了人们对传统投融资途径的认识，可以说“余额宝”的推出对于互联网金融而言具有重大的战略意义。

目前互联网融资途径呈现“异彩纷呈”的态势，为中小企业融资提供众多选择。但不可否认的是互联网金融快速发展形成的利益吸引了良莠不齐的加入者，造成鱼龙混杂非理性发展的现象，伴随而来的是暴露出的问题和各种风险隐患，网络技术使信息传递速度之快和覆盖面之广远超过传统金融行业，一旦投资者或中小企业融资信息发生泄漏，造成的损失也非传统行业可比。因此技术风险、信用风险的防控和监管成为互联网金融首当其冲的重点、难点。

三、加强互联网金融对中小企业融资的具体对策

（一）进一步扩大互联网金融的数据平台。众所周知，互联网金融在提供融资的过程中依赖对企业信息的归集、判断来进行运作。然而并非所有中小企业都适合加入到电商平台中，但这些中小企业仍然有融资需求，建立第三方大数据平台可以从技术层面突破目前的互联网融资瓶颈――资金流不足问题，实现第三方数据平台的技术升级与更新，完善国内信用评级体系，扩大市场资金供给规模，可以使不同类型中小企业的融资需求得到满足。

具体操作方面，建立信息庞大的数据平台看似是市场行为，然而没有政府的支持显然难以实现，政府一方面应从政策、资金、税收等方面大力扶持第三方数据公司发展，鼓励加快第三方数据系统完善与升级，向具备资质的第三方数据公司提供数据对接服务，使其得到包括税务部门、工商管理部门、人力社保部门、银行的“一站式行政服务”。第三方数据公司从上述部门机构获取融资企业的各类信息，进行专业筛选和评估形成客观、权威的企业信用档案放在借贷平台上，便于投资人全面深度了解投资项目。另一方面政府要严格规范第三方数据公司行为，强调定位其客观的桥梁作用，对于第三方数据公司违规与中小企业因利益结盟的情况加大惩罚力度。逐渐盘活中小企业融资僵局，从某个角度来看也是盘活了国内经济困境，互联网金融技术方面的这场革命具有“欲攻其坚先利其器”的深远意义。